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　　中金发布研报称辽源钢绞线一米多少公斤，探究到AI行状器储备订单快速增长、盈利能力昭彰，上修联思集团（00992）FY27/28 non-HKFRS净利润34.5/42.8至26.7/33.1亿好意思元，保管跑赢行业评，面前股价对应FY27/28 10.1x/9.2x P/E，基于FY27 12x P/E上修有计划价35至20港币，对应27上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　4QFY26事迹大幅于该行预期辽源钢绞线一米多少公斤

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　　联思集团发布4QFY26事迹，公司完满营收215.88亿好意思元，同比增长27，归母净利润5.21亿好意思元，同比增长479，Non-HKFRS净利润为5.59亿好意思元，同比增长101。公司事迹推崇权贵于该行和商场的预期，该行以为主要收货于：1）4QFY26（对应1QCY26）公司PC出货量公共市占率超越提高至24.4，先二名6.5ppt，且AI PC等端居品占比提高，拉动ASP增长，初始IDG收入同比增长24；2）ISG OPM扭亏为盈达到3.6，主要由于里面重组化及AI需求捏续开释。

　　行状器盈利能力大幅辽源钢绞线一米多少公斤，质财富创利初始估值抬升

　　结公共CSP成本开支指令及产业链订单排布，该行判断公共AI景气正在向2028年不息。手脚公共头部行状器供应商，联思ISG业务发展：云基础秩序面，钢绞线4QFY26公司出货GB300 NVL72，公司展望有望于2H26开启Rubin托福；26财年末公司AI行状器订单储备达210亿好意思元，夯实永久成长基础。企业基础秩序业务昭彰利润率，且本年4月公司完成对Infinidat的收购，强化在端企业存储域的布局。收入增的同期，公司还积通过里面重组化提高成本率，终4QFY26 ISG扭亏并录得3.6的策画利润率，该行以为该盈利能力捏续较强，有望带动商场对此前由于亏空而低估的ISG业务进行估值重估。

　　锐意改进，IDG收入增、OPM正经

　　联思是公共PC商场前五大供应商中唯在往常10个季度中保捏出货量正增长的企业，4QFY26 PCSD收入同比增长26，系近五年。该行以为逆势成长主要收货于公司的改进举措和商场计谋。公司展望智能体Qira将于下季度开展部署；公司于本月发布的天禧4.0搭载全新Agent中枢。在成本上行配景下，4QFY26公司端PC出货量占比达50，带动平均单价提高，OPM剖释于6.9。

　　风险提醒：AI成本开支不足预期；AI PC渗入率不足预期。

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背负剪辑：卢昱君

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