2025年前三季度我国经济同比增长5.2%，尽管四季度经济面临下行压力，但是全年有望实现5%左右的增长目标。

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　　具体来看，尽管面临国际经贸斗争，2025年1-11月份我国货物出口同比增长6.2%，出口表现韧十足。1-11月份社会消费品零售总额同比增长4%，服务零售额同比增长5.4%，消费仍在持续恢复，尤其是升类服务消费增长较快。1-11月份，固定资产投资同比下降2.6%，技术产业投资维持较增长。

　　中央经济工作会议指出，2026年要更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，实施更加积有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，因地制宜发展新质生产力，纵进全国统一大市场建设，持续防范化解领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，动经济实现质的有提升和量的合理增长。

　　如何看待2025年经济表现与2026年宏观形势？2026年应追求怎样的经济增速？怎样更好地提振消费？如何继续实施更加积有为的宏观政策？要进哪些结构改革？聚焦这些问题，中国金融四十人论坛（CF40）成员、上海财经大学校长刘元春接受21世纪经济报道记者访。

　　刘元春表示，2026年经济工作或将沿着两条主线展开：一是短期扩内需和控风险，对冲各种周期下行力量，促进投资周期、债务周期以及房地产周期筑底；

　　二是持续进创新驱动增长模式的构建，久久为功持续聚焦现代化产业体系、科技自立自强等系统布局，动我国基础研发、产业升、科创金融等形成穿越周期的力量，并进一步形成微观主体的盈利能力，助力产业结构转型升，为解决短期周期问题提供中长期发展的解决方案。

　　2026年增长目标

　　建议定在5%左右

　　Q：2025年前三季度我国经济同比增长5.2%，您预计四季度经济增速如何？如何看待2025年全年经济表现？

　　刘元春：按照大的核算，从需求端来看，四季度经济增速预计在4.5%左右；供给端表现会好一些，像四季度工业增加值增速预计在4.8%左右，因此终核算下来，四季度GDP增速预计在4.6%左右，2025年全年经济增速为5%。

　　2025年是其不平凡的一年，中国经济的一些周期因素仍在底部徘徊，特别是房地产市场仍在持续调整；结构问题依然待解，新旧动能仍在转换过程中；外部冲击加大，美国“对等关税”等限施压举措对市场冲击较大，但是对中国外贸和经济的整体影响比预期的要小。在这样的状况下，中国经济依然维持5%左右的增速，国民经济稳中有进的态势得以延续，实属不易。

真正的功夫修炼，不仅需要外在的努力，更需要内在的领悟。只有将“求”与“悟”结合起来，才能达到功夫的至臻境界。无论是学习、工作还是生活，在勤奋努力的同时，更要注重内心的觉醒和领悟！

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　　2025年的不平凡，还体现在其他很多方面。比如，DeepSeek的出现，带来中国资产叙事的重大转变。随着中国产业升持续进，在产业端化、创新体系化、技术前沿化的动下，尽管市场的微观基础还需巩固，资本市场的情绪、经营主体的融资状况比预期的要好。

　　进行横向比较可以发现，过去几十年中经历房地产市场度调整的国，当时的经济都出现了3-5个百分点的负增长；在大国博弈的背景下，很多国的外贸都出现了负增长。但是，2025年中国宏观经济依然能维持相对稳定，创新驱动的模式得到进一步巩固，这些都是值得肯定的。

　　Q：2026年作为“十五五”的开局之年，应该追求怎样的经济增速？到2035年要达到中等发达国水平，需要“十五五”期间实现怎样的经济增速？

　　刘元春：“十五五”的五年是到2035年基本实现社会主义现代化的关键五年。

　　如果2035年要实现人均GDP较2020年翻一番，那么2026-2035年的年均经济增速在4.17%就可实现。按照“前后低”的经济增长规律，以及出于夯实基础的考虑，“十五五”期间经济增速在4.5%左右就能实现。

　　如果2035年要达到中等发达国的水平，即人均GDP不低于2.6万美元，这对“十五五”时期的增长速度提出更的要求。考虑到人口、汇率等因素变化，中国要达到中等发达国的行列，“十五五”时期经济增速需要维持在5%左右。

　　由于中国经济的周期力量尚处于底部阶段，“十五五”期间中国经济可能呈现“前低后稳”的态势，预计2026年中国经济增速在4.8%左右。

　　2026年作为“十五五”的开局之年，经济增长目标不宜定得过低，考虑到周期因素仍在筑底阶段，目标也不宜定得过，建议2026年定在5%左右。

　　内需有望筑底回稳

　　Q：如何展望2026年经济形势？预计消费和投资状况如何？进出口形势表现如何？

　　刘元春：从中央经济工作会议部署来看，2026年仍将延续创新驱动的主线，聚焦建设现代化产业体系、科技自立自强等进行系统布局，动我国基础研发、产业升、科创金融等形成穿越周期的力量，并进一步向微观主体传递，助力结构转型升，为经济的复苏打下良好基础。

　　2026年仍然是全方位扩内需的一年，积的财政政策和适度宽松的货币政策会持续发力，出一些重大标志工程项目。虽然一些周期力量仍在底部徘徊，但是在政策的作用下，内需预计呈现筑底回稳的态势。

　　2026年是重要的筑底之年，是逆转周期下行力量的关键一年。防止周期问题向结构问题转化、防止短期问题长期化，将是当前宏观调控一个十分重要的任务。

　　从外部环境来看，尽管中美经贸摩擦会有阶段缓和，但是外部不确定依然较，尤其是随着美国经济的变化，国际资本流动存在较大的不确定。因此，预应力钢绞线2026年依然是在不确定中展现中国出口竞争力的一年，预计2026年外需相对稳定，外需将继续成为中国经济增长的重要基本盘。

　　Q：2025年1-11月社会消费品零售总额同比增长4%，服务零售额同比增长5.4%。服务消费不乏亮点，但是整体消费恢复依然偏慢，背后主要原因是什么？2026年要如何更好地提振消费？

　　刘元春：消费是经济调整的结果，而不是原因。当前消费相对低迷，既是周期力量度调整的产物，也是结构问题处于关键转型期的产物，还受到制度因素的影响。消费是个慢变量，当前周期力量还在底部徘徊时，不能简单地期待消费马上恢复常态。

　　因此，要提振消费，须落实扩内需一揽子举措，需要长短结合，要把短期促消费政策和中长期结构改革结合起来。

　　先，2026年促消费的政策力度会进一步加大，财政政策和金融工具相结合，弥补周期力量带来的消费缺口，使消费出现持续的边际好转。

　　二，居民资产负债表的修复有望在2026年加速。2026年一线城市房地产市场实现逆转是大概率事件，加上资本市场情绪的好转，这些有助于居民资产负债表的修复，进而动消费预期。

　　三，党的二十届四中全会、中央经济工作会议均释放积信号，坚持惠民生和促消费的紧密结合，持续促进居民就业增收、完善社会保障体系、优化收入分配制度等，这些举措的积应会逐步释放。

　　从中期来看，消费筑底回升是然的趋势。消费的稳步恢复，是居民对未来增长预期、资产负债表修复、安全体系完善的间接产物。当前消费状况很有可能就是低点，尽管仍要付出艰辛努力，但是可以期待2026年是实现消费逆转的关键之年。

　　形成多支柱支撑的新增长模式

　　Q：当前的周期因素、结构矛盾主要有哪些？

　　刘元春：当前像房地产、投资等都处于周期底部。房地产经过多年调整，目前很多参数处于底部盘整的阶段。2025年投资出现负增长，投资也处在周期底部。随着新一轮地方隐债务的置换，预计地方财政会逐步触底回升，加上战略新兴产业和未来产业的加快布局，投资实现周期逆转是可以预期的。

　　周期因素是波动的，会回落，也会回升，具有规律。近年来，中国面临几大周期叠加，使得经济运行处在不寻常的阶段。但我们须牢记的是，周期力量是一定会轮转的。

　　结构矛盾主要指产业结构的问题，以前我国对于房地产、基建等传统产业依赖度较，当前仍处于新旧动能仍在转换过程中。近年来，我国新技术产业占比不断提，房地产和建筑业的占比有所回落。

　　具体而言，当前房地产和建筑业占GDP的比重回落到13%左右，数字经济核心产业增加值占GDP比重过了13%，以新产业、新业态、新商业模式为核心内容的“三新”经济占GDP比重过18%。

　　中国产业结构在不断优化，逐步形成了创新驱动的多支柱支撑的增长模式。未来，随着房地产市场的止跌回稳、“反内卷”工作的持续进，中国多支柱支撑的新增长模式会发力。

　　Q：2026年要如何继续实施更加积的财政政策？2025年较多资金用于化债，用于项目建设的资金相应减少，2026年要如何平衡好化债和项目建设的需求？

　　刘元春：2025年更加积的财政政策是动经济平稳增长的重要支撑。年内基建投资增速出现回落的原因，在于地方财政状况不及预期，一方面是房地产市场调整造成地方土地出让收入减少，另一方面是以往积压的各种隐债务包括拖欠企业账款的情况多于预期。

　　因此，2026年更加积的财政政策，要更加重视解决地方财政困难的问题。地方政府是稳增长的重要发动机，着力解决地方财政困难的问题，会进一步提升财政支出用。

　　2026年还将加紧清理拖欠企业账款，这将明显企业流动、提升企业运营能力，有助于化解地方债务风险，还能进一步经济循环。

　　预计2026年赤字率会维持在4%左右，长期特别国债、地方项债等也会维持相当的强度，财政支出规模会进一步扩大。在总量维持宽松的基础上，2026年会将财政资金用在刀刃上，包括扩内需、支持科技创新、民生等领域，持续优化支出结构。

　　Q：中央经济工作会议指出，须坚持政策支持和改革创新并举。2026年需要进哪些改革事项？

　　刘元春：先，围绕全国统一大市场的制度布局，着力破除阻碍全国统一大市场建设的堵点卡点，包括调整地方政府一拥而上的传统模式，规范地方政府经济促进行为，破除地方保护和市场分割，因地制宜地发展新质生产力等。

　　二，释放微观主体活力。近年来，民营经济促进法加快出台，化国资国企改革有序进，保护产权等优化营商环境举措持续出，要将这些举措进一步传导至微观层面，关键要企业盈利，因此要入整治“内卷式”竞争，动头部企业和民营企业盈利能力的，以此形成新的激励应，进而提振市场信心、释放微观主体活力。

　　三，增强民生保障。注重投资于物和投资于人的紧密结合，健全社会保障体系，优化收入分配改革等，聚焦持续扩大中等收入群体、动实现人的发展，有助于扩大内需，增强经济的内生动力，会产生很好的果。

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责任编辑：何俊熹 天水预应力钢绞线厂